[Машинное обучение, Финансы в IT] Анализ корреляций биржевых фондов за первую половину 2020
Автор
Сообщение
news_bot ®
Стаж: 6 лет 9 месяцев
Сообщений: 27286
На Московской Бирже торгуется сейчас 44 ETF и БПИФа. Это биржевые фонды, которые держат в себе готовые специализированные портфельчики и запакованные в stand-alone акцию (будто микросервис в докер-контейнере). Эту акцию можно купить, получив долю в общем портфеле.
Для выявления связей между фондами применялись математические методы анализа временных рядов: корреляция по изменениям цен с последующей кластеризацией по расстояниям. Как известно, математика может быть нелогична и находить то, чего не существует на деле. Математика слепа к новостям, коронавирусу и красным шортам Теслы.
Есть интерактивная версия матрицы (осторожно, трафик)
Начнем сразу с результатов анализа биржевых фондов. В матрице выше — корреляции всех ETF и БПИФ, которые появились до января 2020. До 20-го года БПИФов было слишком мало, анализировать там нечего.
Корреляция в диверсификации инвестиционного портфеля
Современная портфельная теория, придуманная Марковицем, использует лишь два фактора: ожидаемую доходность актива и его корреляцию с другими активами. Используя набор активов, между которыми корреляция стремится к -1 (красный цвет), инвестиционный портфель становится невосприимчивым к внешним факторам.
Подобная невосприимчивость и есть главный смысл диверсификации. Корреляция — это лишь формальный критерий подбора активов в диверсифицированный портфель.
Матрица корреляций красивая, но даже будучи отсортированной по цветовым блокам при большом количестве фондов весьма сложна для усваивания. Потому позовем на помощь машинное обучение, чтобы компьютер сам нашел для нас похожие фонды в матрице корреляций. Да-да, ML, о котором вы слышите из каждого утюга, наконец-то решил для нас простенькую, но очень нужную здесь и сейчас прикладную задачку.
Есть интерактивная версия дендрограммы
С виду простой график, который носит сложное название Дендрограмма. Особенность дендрограммы — чем короче линия, которая фонды соединяют, тем сильнее общие свойства этих самых фондов. Например:
- FXUS и SBSP (прямо по центру горизонтальной оси) максимально похожи друг на друга, так как находятся по-соседству и линия очень короткая.
- FXRB и FXTB (по краям) ведут себя как кошка с собакой, имея самую длинную соединяющую линию.
Алгоритм сформировал нам 3 больших группы, включающих 7 маленьких подгрупп. Ленивому инвестору достаточно выбрать 3 фонда из больших групп, получив достаточный уровень диверсификации. Менее ленивому надо спуститься ниже и отобрать 7. Главное условие — использовать по одному фонду из группы. Дальнейшая диверсификация не будет обладать столь волшебным свойством.
Обычный студент-математик сказал бы "расходимся" уже на этом этапе. Ведь результат мы получили, осталось зайти в торговый терминал и закупиться на "полную котлету".
Но нам то нужна прикладная сторона вопроса. Что это за группы? Как они собрались? Имеют ли они реальный смысл? Вот дальше о каждой группе и поговорим.
Консервативная группа ETF и БПИФ
Долларовые облигации
Тикер
Актив
Категория
Регион
FXRU
Облигации
Еврооблигации
Россия
RUSB
Облигации
Еврооблигации
Россия
SBCB
Облигации
Еврооблигации
Россия
FXMM
Облигации
Госдолг
США
FXTB
Облигации
Госдолг
США
Открыть облигационные фонды в скринере
Данные фонды часто используются как замена долларовым вкладам. Фонды вкладываются в долларовые облигации (трежаря США и Еврооблигации наших компаний), получают долларовые купоны и сильно зависят непосредственно от курса доллара.
Как говорится: "процент небольшой, но зато в долларах".
Золотые фонды
Тикер
Актив
Категория
Регион
TUSD
Все активы
Смешанный
США
TEUR
Все активы
Смешанный
Европа
FXGD
Биржевые товары
Золото
Весь мир
Открыть золотые фонды в скринере
Синтетическое золото от ФинЕкса и зарубежные всепогодные фонды Тинькоффа попали в одну группу. Надо понимать, что FXGD ведет себя все же иначе, чем фонды Тинькоффа, о чем говорит не сильно заметная корреляция. Подобная связь образовалась за счет наличия некоторого количества золота в БПИФах Тинькофф.
Группа акций Америки
В этой группе есть существенная аномалия в лице ETF FXCN, который инвестирует в акции Китая. Он имеет очень высокую степень несоответствия с остальными фондами американской группы.
Многие инвесторы ожидали бы, что он будет похож на фонд развивающихся рынков VTBE. Оказывается, в марте VTBE себя чувствовал в разы хуже, чем FXCN. И с тех пор даже не восстановился.
Математика подсказала, что FXCN можно расценивать как единичный и отдельно стоящий от прочих фонд. Отличный кандидат в диверсифицированный портфель без аналогов.
Фонды альфа-банка
Тикер
Актив
Категория
Регион
AKNX
Акции
Технологические акции
США
AKSP
Акции
Основные компании
США
VTBH
Облигации
Корпоративные облигации
США
AKEU
Акции
Основные компании
Европа
FXKZ
Акции
Основные компании
Казахстан
Открыть группу в скринере
Было бы логично, если бы в группировке по Америке разбиение пошло по сценарию S&P против IT, но математика нашла удивительный паттерн. Произошло выделение фондов по управляющим компаниям. В одной из групп оказалось, что фонды от управляющей компании Альфа Капитала (по сути Альфа-Банка) доминируют.
Неожиданное выделение фондов Альфа Капитала в отдельную корреляционную группу наталкивает на множество вопросов. Действительно, если сравнить FXUS и AKSP, то у AKSP весной волатильность была на порядок выше. И причина может быть не в плохой работе ММ, а в банальном факте отсутствия рублевых торгов по фондам Альфа-Банка на Московской Бирже.
!http://beta-stock.site/correlations/corFXUSvsAKSP2.png](http://beta-stock.site/correlations/corFXUSvsAKSP2.png)
У распределения доходности AKSP (оранжевый) хвосты оказались гораздо толще, чем у FXUS (коричневый).
В группе Альфа-Банка нашлось место 2 аномалиям: VTBH и FXKZ.
Волею случая, FXKZ с января двигался очень похоже на AKSP. Похожий график наблюдается и у VTBH. Ожидать подобных совпадений в будущем явно не стоит, этому нет жизнеспособного объяснения.
Не фонды Альфа-банка
Тикер
Актив
Категория
Регион
FXWO
Акции
Основные компании
Весь мир
VTBA
Акции
Основные компании
США
VTBE
Акции
Основные компании
Развивающийся
FXIT
Акции
Технологические акции
США
FXUS
Акции
Основные компании
США
SBSP
Акции
Основные компании
США
Открыть американские фонды в скринере
Выше уже разобрали аномальную группу Альфы, теперь же перейдем к фондам на Америку "нормального человека".
Все фонды в этой группе ведут себя одинаково. Фонды на S&P — это самая популярная и самая изъезженная тема в финансовом мире пассивных инвесторов. FXIT оказался в группе за счет специфики своего состава — 91 акция из S&P. Рост IT провоцирует рост всего S&P, создавая сильную взаимосвязь.
Сюда же попал VTBE, который на самом деле инвестирует акции развивающихся стран, а не США. Если смотреть на графики, то VTBE и S&P падали одновременно на фоне мартовского коронавируса, а затем стремительно росли на фоне последующего QE. Но почему VTBE попал в группу к S&P? VTBE косвенно инвестирует в более чем 2600 компаний по всему миру. Подобная диверсификация сделал его достаточно устойчивым, приблизив его характеристики к S&P. Но в весной VTBE все равно проиграл FXCN...
Фонды активов России
Облигации и всепогода
Тикер
Актив
Категория
Регион
SBRB
Облигации
Корпоративные облигации
Россия
SBGB
Облигации
Госдолг
Россия
TRUR
Все активы
Смешанный
Россия
Открыть группу в скринере
Удивительно, но БПИФы Сбербанка на облигации удостоились отдельной группы. В марте эти фонды чувствовали себя гораздо лучше, создавая гавань спокойных рублевых облигаций. Маркетмейкеры других фондов расширили свои спреды, увеличив тем волатильность фондов.
TRUR же попал в группу в силу инвестиционной специфики: половина его фондов инвестирована в облигации, а вторая в балансирующие друг друга акции и золота. Вот и получились очень похожие графики TRUR и SBGB.
Акции
Тикер
Актив
Категория
Регион
FXRL
Акции
Основные компании
Россия
SBMX
Акции
Основные компании
Россия
RUSE
Акции
Основные компании
Россия
VTBB
Облигации
Корпоративные облигации
Россия
FXRW
Акции
Основные компании
Весь мир
FXDE
Акции
Основные компании
Германия
Открыть группу в скринере
Данную группу можно разбить еще сильнее. Есть подгруппа индекса МосБиржи(RUSE, FXRL, SBMX) и мировых (FXDE, FXRW). Связь FXDE и FXRW не очевидна, но динамика цен у них сонаправлена.
В группу IMOEX попал облигационный VTBB. Это удивительно, так как обычно инвесторы сравнивают VTBB с SBCB. Что вполне логично, учитывая их похожесть. Значит, VTBB попал в группировку IMOEX случайно.
Хеджирование и дюрация
Тикер
Актив
Категория
Регион
FXRB
Облигации
Еврооблигации
Россия
GPBM
Облигации
Корпоративные облигации
Россия
GPBS
Облигации
Корпоративные облигации
Россия
MTEK
Акции
Технологические акции
США
Открыть группу в скринере
Последняя группа состоит из самых сложных для понимания фондов. Настолько сложных, что математика сама споткнулась и решила сгруппировать их отдельно.
FXRB хоть и еврооблигационный фонд, но у него присутствует валютное хеджирование в отличие от его консервативного собрата FXTB.
GPBM и GPBS имеют самую сложную для понимая обычных инвесторов инвестиционную декларацию, учитывающие процентные риски через дюрацию. По факту эти фонды не держат облигации до погашения, а в полуактивном режиме поддерживают свой состав для соответствия собственным политикам.
MTEK же фонд особенный. В отличие от остальных IT фондов в MTEK всего 10 компаний по 10% каждая. Такое распределение делает его непохожим на остальные IT фонды.
Выводы
Статистика и машинное обучение дали нам много пищи для размышлений.
- Существуют уникальные фонды, которые не поддаются обычной кластеризации. Например, такими оказались VTBH на американские облигации, VTBB на российские корп облигации.
- Фонды со сложными структурами (мировые от ФинЕкс, портфели Брауна от Тинькофф) не поддаются единой логике и разбегаются по разным группам. Предсказать от каких факторов меняются такие фонды гораздо сложнее, чем в остальных случаях.
- Две стандартно используемых группировки фондов не обнаружилось:
- Отсутствует группа IT сектора Америки (FXIT, AKNX, MTEK). Технологические фонды не похожи друг на друга настолько, что алгоритм не смог их определить как единый класс. В 2020 вышло несколько новых IT фондов (SCIP, TECH). Возможно, они в следующем выпуске статьи облегчат алгоритму поиск себе подобных.
- Нет группы на развивающиеся страны (FXCN на Китай, FXKZ на Казахстан, VTBE на всех). Если инвестору хочется акций третьего фронтира, то ему придется проявить большую осторожность при выборе.
- И последнее… Альфа, что за магия с вашими фондами?!
===========
Источник:
habr.com
===========
Похожие новости:
- [Data Engineering, Data Mining, Искусственный интеллект, Машинное обучение] Отбор признаков в машинном обучении (перевод)
- [IT-компании, Законодательство в IT, Финансы в IT] В Госдуму внесен законопроект, который ограничивает комиссию магазинов приложений и разрешает установку стороннего ПО
- [Машинное обучение] Частотный анализ русского текста и облако слов на Python
- [Искусственный интеллект, Машинное обучение, Учебный процесс в IT] Приглашаем студентов МФТИ присоединиться к новому сезону лаборатории искусственного интеллекта ВКонтакте
- [Python, Программирование, Машинное обучение] Как мы научили робота чувству юмора
- [SQL, Финансы в IT] Скулятчер
- [Машинное обучение, Научно-популярное, Социальные сети и сообщества] Анализ тональности в русскоязычных текстах, часть 2: основные исследования
- [Data Mining, Natural Language Processing, Python, Изучение языков, Машинное обучение] Делаем параллельный корпус из книг с помощью sentence embeddings
- [Python, Машинное обучение] Компьютерное зрение на страже конфиденциальности
- [Алгоритмы, Будущее здесь, Искусственный интеллект, Машинное обучение, Транспорт] Многообещающая нейронная сеть или очередная туфта?
Теги для поиска: #_mashinnoe_obuchenie (Машинное обучение), #_finansy_v_it (Финансы в IT), #_bpif (БПИФ), #_korreljatsii (Корреляции), #_etf, #_investitsii (инвестиции), #_mashinnoe_obuchenie (
Машинное обучение
), #_finansy_v_it (
Финансы в IT
)
Вы не можете начинать темы
Вы не можете отвечать на сообщения
Вы не можете редактировать свои сообщения
Вы не можете удалять свои сообщения
Вы не можете голосовать в опросах
Вы не можете прикреплять файлы к сообщениям
Вы не можете скачивать файлы
Текущее время: 22-Ноя 19:01
Часовой пояс: UTC + 5
| Автор | Сообщение |
|---|---|
|
news_bot ®
Стаж: 6 лет 9 месяцев |
|
|
На Московской Бирже торгуется сейчас 44 ETF и БПИФа. Это биржевые фонды, которые держат в себе готовые специализированные портфельчики и запакованные в stand-alone акцию (будто микросервис в докер-контейнере). Эту акцию можно купить, получив долю в общем портфеле. Для выявления связей между фондами применялись математические методы анализа временных рядов: корреляция по изменениям цен с последующей кластеризацией по расстояниям. Как известно, математика может быть нелогична и находить то, чего не существует на деле. Математика слепа к новостям, коронавирусу и красным шортам Теслы.  Есть интерактивная версия матрицы (осторожно, трафик) Начнем сразу с результатов анализа биржевых фондов. В матрице выше — корреляции всех ETF и БПИФ, которые появились до января 2020. До 20-го года БПИФов было слишком мало, анализировать там нечего. Корреляция в диверсификации инвестиционного портфеля Современная портфельная теория, придуманная Марковицем, использует лишь два фактора: ожидаемую доходность актива и его корреляцию с другими активами. Используя набор активов, между которыми корреляция стремится к -1 (красный цвет), инвестиционный портфель становится невосприимчивым к внешним факторам. Подобная невосприимчивость и есть главный смысл диверсификации. Корреляция — это лишь формальный критерий подбора активов в диверсифицированный портфель. Матрица корреляций красивая, но даже будучи отсортированной по цветовым блокам при большом количестве фондов весьма сложна для усваивания. Потому позовем на помощь машинное обучение, чтобы компьютер сам нашел для нас похожие фонды в матрице корреляций. Да-да, ML, о котором вы слышите из каждого утюга, наконец-то решил для нас простенькую, но очень нужную здесь и сейчас прикладную задачку.  Есть интерактивная версия дендрограммы С виду простой график, который носит сложное название Дендрограмма. Особенность дендрограммы — чем короче линия, которая фонды соединяют, тем сильнее общие свойства этих самых фондов. Например:
Алгоритм сформировал нам 3 больших группы, включающих 7 маленьких подгрупп. Ленивому инвестору достаточно выбрать 3 фонда из больших групп, получив достаточный уровень диверсификации. Менее ленивому надо спуститься ниже и отобрать 7. Главное условие — использовать по одному фонду из группы. Дальнейшая диверсификация не будет обладать столь волшебным свойством. Обычный студент-математик сказал бы "расходимся" уже на этом этапе. Ведь результат мы получили, осталось зайти в торговый терминал и закупиться на "полную котлету". Но нам то нужна прикладная сторона вопроса. Что это за группы? Как они собрались? Имеют ли они реальный смысл? Вот дальше о каждой группе и поговорим. Консервативная группа ETF и БПИФ  Долларовые облигации Тикер Актив Категория Регион FXRU Облигации Еврооблигации Россия RUSB Облигации Еврооблигации Россия SBCB Облигации Еврооблигации Россия FXMM Облигации Госдолг США FXTB Облигации Госдолг США Открыть облигационные фонды в скринере Данные фонды часто используются как замена долларовым вкладам. Фонды вкладываются в долларовые облигации (трежаря США и Еврооблигации наших компаний), получают долларовые купоны и сильно зависят непосредственно от курса доллара. Как говорится: "процент небольшой, но зато в долларах". Золотые фонды Тикер Актив Категория Регион TUSD Все активы Смешанный США TEUR Все активы Смешанный Европа FXGD Биржевые товары Золото Весь мир Открыть золотые фонды в скринере Синтетическое золото от ФинЕкса и зарубежные всепогодные фонды Тинькоффа попали в одну группу. Надо понимать, что FXGD ведет себя все же иначе, чем фонды Тинькоффа, о чем говорит не сильно заметная корреляция. Подобная связь образовалась за счет наличия некоторого количества золота в БПИФах Тинькофф. Группа акций Америки  В этой группе есть существенная аномалия в лице ETF FXCN, который инвестирует в акции Китая. Он имеет очень высокую степень несоответствия с остальными фондами американской группы. Многие инвесторы ожидали бы, что он будет похож на фонд развивающихся рынков VTBE. Оказывается, в марте VTBE себя чувствовал в разы хуже, чем FXCN. И с тех пор даже не восстановился. Математика подсказала, что FXCN можно расценивать как единичный и отдельно стоящий от прочих фонд. Отличный кандидат в диверсифицированный портфель без аналогов. Фонды альфа-банка Тикер Актив Категория Регион AKNX Акции Технологические акции США AKSP Акции Основные компании США VTBH Облигации Корпоративные облигации США AKEU Акции Основные компании Европа FXKZ Акции Основные компании Казахстан Открыть группу в скринере Было бы логично, если бы в группировке по Америке разбиение пошло по сценарию S&P против IT, но математика нашла удивительный паттерн. Произошло выделение фондов по управляющим компаниям. В одной из групп оказалось, что фонды от управляющей компании Альфа Капитала (по сути Альфа-Банка) доминируют. Неожиданное выделение фондов Альфа Капитала в отдельную корреляционную группу наталкивает на множество вопросов. Действительно, если сравнить FXUS и AKSP, то у AKSP весной волатильность была на порядок выше. И причина может быть не в плохой работе ММ, а в банальном факте отсутствия рублевых торгов по фондам Альфа-Банка на Московской Бирже. !http://beta-stock.site/correlations/corFXUSvsAKSP2.png](http://beta-stock.site/correlations/corFXUSvsAKSP2.png) У распределения доходности AKSP (оранжевый) хвосты оказались гораздо толще, чем у FXUS (коричневый). В группе Альфа-Банка нашлось место 2 аномалиям: VTBH и FXKZ. Волею случая, FXKZ с января двигался очень похоже на AKSP. Похожий график наблюдается и у VTBH. Ожидать подобных совпадений в будущем явно не стоит, этому нет жизнеспособного объяснения. Не фонды Альфа-банка Тикер Актив Категория Регион FXWO Акции Основные компании Весь мир VTBA Акции Основные компании США VTBE Акции Основные компании Развивающийся FXIT Акции Технологические акции США FXUS Акции Основные компании США SBSP Акции Основные компании США Открыть американские фонды в скринере Выше уже разобрали аномальную группу Альфы, теперь же перейдем к фондам на Америку "нормального человека". Все фонды в этой группе ведут себя одинаково. Фонды на S&P — это самая популярная и самая изъезженная тема в финансовом мире пассивных инвесторов. FXIT оказался в группе за счет специфики своего состава — 91 акция из S&P. Рост IT провоцирует рост всего S&P, создавая сильную взаимосвязь. Сюда же попал VTBE, который на самом деле инвестирует акции развивающихся стран, а не США. Если смотреть на графики, то VTBE и S&P падали одновременно на фоне мартовского коронавируса, а затем стремительно росли на фоне последующего QE. Но почему VTBE попал в группу к S&P? VTBE косвенно инвестирует в более чем 2600 компаний по всему миру. Подобная диверсификация сделал его достаточно устойчивым, приблизив его характеристики к S&P. Но в весной VTBE все равно проиграл FXCN... Фонды активов России  Облигации и всепогода Тикер Актив Категория Регион SBRB Облигации Корпоративные облигации Россия SBGB Облигации Госдолг Россия TRUR Все активы Смешанный Россия Открыть группу в скринере Удивительно, но БПИФы Сбербанка на облигации удостоились отдельной группы. В марте эти фонды чувствовали себя гораздо лучше, создавая гавань спокойных рублевых облигаций. Маркетмейкеры других фондов расширили свои спреды, увеличив тем волатильность фондов. TRUR же попал в группу в силу инвестиционной специфики: половина его фондов инвестирована в облигации, а вторая в балансирующие друг друга акции и золота. Вот и получились очень похожие графики TRUR и SBGB. Акции Тикер Актив Категория Регион FXRL Акции Основные компании Россия SBMX Акции Основные компании Россия RUSE Акции Основные компании Россия VTBB Облигации Корпоративные облигации Россия FXRW Акции Основные компании Весь мир FXDE Акции Основные компании Германия Открыть группу в скринере Данную группу можно разбить еще сильнее. Есть подгруппа индекса МосБиржи(RUSE, FXRL, SBMX) и мировых (FXDE, FXRW). Связь FXDE и FXRW не очевидна, но динамика цен у них сонаправлена. В группу IMOEX попал облигационный VTBB. Это удивительно, так как обычно инвесторы сравнивают VTBB с SBCB. Что вполне логично, учитывая их похожесть. Значит, VTBB попал в группировку IMOEX случайно. Хеджирование и дюрация Тикер Актив Категория Регион FXRB Облигации Еврооблигации Россия GPBM Облигации Корпоративные облигации Россия GPBS Облигации Корпоративные облигации Россия MTEK Акции Технологические акции США Открыть группу в скринере Последняя группа состоит из самых сложных для понимания фондов. Настолько сложных, что математика сама споткнулась и решила сгруппировать их отдельно. FXRB хоть и еврооблигационный фонд, но у него присутствует валютное хеджирование в отличие от его консервативного собрата FXTB. GPBM и GPBS имеют самую сложную для понимая обычных инвесторов инвестиционную декларацию, учитывающие процентные риски через дюрацию. По факту эти фонды не держат облигации до погашения, а в полуактивном режиме поддерживают свой состав для соответствия собственным политикам. MTEK же фонд особенный. В отличие от остальных IT фондов в MTEK всего 10 компаний по 10% каждая. Такое распределение делает его непохожим на остальные IT фонды. Выводы Статистика и машинное обучение дали нам много пищи для размышлений.
=========== Источник: habr.com =========== Похожие новости:
Машинное обучение ), #_finansy_v_it ( Финансы в IT ) |
|
Вы не можете начинать темы
Вы не можете отвечать на сообщения
Вы не можете редактировать свои сообщения
Вы не можете удалять свои сообщения
Вы не можете голосовать в опросах
Вы не можете прикреплять файлы к сообщениям
Вы не можете скачивать файлы
Вы не можете отвечать на сообщения
Вы не можете редактировать свои сообщения
Вы не можете удалять свои сообщения
Вы не можете голосовать в опросах
Вы не можете прикреплять файлы к сообщениям
Вы не можете скачивать файлы
Текущее время: 22-Ноя 19:01
Часовой пояс: UTC + 5